央行2022年第四季度例會強調“保持信貸總量有效增長”，央行有效和三季度例會“增強信貸總量增長的強調穩定性”相比，分析師表示，信貸性或央行的總量增長最新表態或意味著明年流動性將有所收斂，實體經濟發展將更多依靠結構性政策工具。明年 值得注意的流動是，兩周前召開的收斂中央經濟工作會議在重申“保持流動性合理充?！钡耐瑫r，重提“保持廣義貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配”。央行有效當時就有分析師指出，強調今年以來貨幣供應的信貸性或高增已引起中央重視，未來總量寬松的總量增長概率將有所下降。 中國銀行(3.160, 0.00, 0.00%)研究院研究員梁斯在接受界面新聞采訪時表示，明年央行提出“保持信貸總量有效增長”的流動新要求，意味著明年貨幣政策不會過度寬松，收斂在有效滿足實體經濟資金需求的央行有效同時也要防止宏觀杠桿率過快上行。 招商證券(13.250, -0.05, -0.38%)首席宏觀分析師張靜靜在研究報告中指出，從歷史來看，凡是在外部沖擊嚴重時，比如2009年、2020年，廣義貨幣供應量（M2）增速、社會融資規模增速、名義經濟增速三者容易出現偏離，但次年缺口會迅速收斂。 “今年下半年以來，M2增速升至12%以上的歷史高位，與名義GDP增速缺口明顯拉大，導致居民儲蓄存款迅速走高。從此次央行例會要求來看，明年社融與M2增速將向10%收斂，實體經濟發展將更多依靠結構性政策工具的支持?！彼f。 截至11月末，M2同比增長12.4%，增速較上年同期加快3.9個百分點，社會融資存量同比增長10.0%，雖然比上年同期增速下降0.1個百分點，但遠超今年前三季度6.2%的名義國內生產總值（GDP）增速。 上海證券固定收益首席分析師鄭嘉偉也對界面新聞表示，預計未來央行在保持流動性合理充裕的前提下，將加大結構性貨幣政策工具使用，新增信貸將更有針對性地投放至國民經濟重點領域、薄弱環節以及中小微企業，發揮好結構性貨幣政策工具定向寬松的作用。 結合中央經濟工作會議提出的“引導金融機構加大對小微企業、科技創新、綠色發展等領域支持力度”，東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青認為，結構性政策工具將重點支持小微企業、科技創新、綠色發展這些領域。 梁斯也表示，明年信貸投放將呈現出‘強工業、促科創、拓普惠、提綠色、穩農業’的特征，經濟重點領域和薄弱環節信貸增速有望高于全部貸款增速。 王青還提到，伴隨監管層著力引導房地產行業實現軟著陸，明年樓市低迷的狀況有望改觀，這將對以房貸為主的居民中長期貸款起到較強拉動作用。與此同時，伴隨疫情影響減退，2023年消費將出現較大幅度反彈，消費貸也將隨之回升。 “由此，2023年信貸結構中‘居民弱’的狀況將明顯改善。企業貸款方面，我們預計伴隨經濟增長動能改善，企業經營環境好轉，以及銀行風險情緒好轉，2023年銀行向企業提供的短期貸款規模將有所下降，中長期貸款則會相應多增，貸款期限結構將進一步優化?！蓖跚嗾f。 責任編輯：李鐵民